水貨筆電指透過非正規管道，將原應在特定地區銷售的筆電轉移到另一地區銷售，或繞過正規代理直接銷售。
真正水貨並非次品或二手。若來源正當且未遭篡改，品質與國內行貨完全相同，甚至因銷售國家不同，部分型號品質優於國內行貨。水貨問題核心在關稅與利潤差價。
中國電子消費品關稅偏高，導致國外品牌筆電國內售價較高。分兩種情況：一、直接進口經關稅價格上揚；二、「出口轉內銷」——品牌雖在大陸設廠，但不允許直接銷售，必須先出口香港等地打上產地標誌再進口，經出口再進口流程，反而比香港更貴。如 ThinkPad T/X 系列國內行貨比香港貴數千元。
為牟取差價，商販透過非正規途徑走私水貨銷售，消費者看中價格優勢購買。
途徑多樣：將本該在香港銷售的 ThinkPad 留在大陸販售；或利用往來港陸人士攜購學生機回內地銷售。每年特定時期品牌推出學生機，價格比香港本地行貨更便宜，商家配合香港渠道雇傭學生大量購買帶回內地，價格優惠明顯。
筆電售價含硬體成本、預裝系統軟體、原廠保修技術支援——這正是水貨軟肋。
水貨不被正規代理認可保修。品牌提高國際聯保門檻，ThinkPad、惠普等對水貨一律不保修。消費者購買行貨時也需提防以次充好。刻意買水貨更需謹慎——非正規流通中途易被動手腳，可能買到假貨/翻新貨，且水貨國內不受法律保護，損失更嚴重。
行貨享全國/全球聯保（點與面）。水貨因銷售地不在國內，代理商基於利益拒絕保修，消費者只能找購買商家（點與線）。即使機型有全球聯保資格，國內審查極嚴苛：需購買地發票/保修卡、配件須在購買地申請寄回，保修週期長達 2-3 個月。小地區維修點甚至直接拒絕非行貨服務。