養老金入市利好有多大？

焦點訪談

主持人：羊城晚報記者 武斌

嘉賓：

廣州證券研究所總經理 袁季

職業投資人 王鎮謙

羊城晚報：近期有養老金入市辦法可能在一季度出台的消息，證監會主席郭樹清也再次表示鼓勵養老金公積金入市。關於養老金入市多空雙方各有看法，多方認為是重大利好，因為增加了長線投資力量，更有利於市場穩定；而空方則認為在零和游戲中，進來一個不能輸的大機構，其他投資者只會輸得更多。你們怎麼看養老金入市對市場的影響？

袁季：我們認為，養老金入市是發展壯大機構投資者隊伍進程中的一環。受資金性質所決定，會更加強調規避市場風險，逢低入市、長期持有的投資風格可能更顯突出。長線投資力量的增強所帶來的影響，從市場層面看，較直接受益的應為大盤藍籌股，特別是經歷長期大幅調整之後，其估值修復的動力將更強。從中長期看，長線持有策略的落實將形成籌碼的相對鎖定，進而會對市場穩定產生客觀的影響。

王鎮謙：應該承認，在目前羸弱的市場環境裡，養老基金能夠部分進入對極度缺乏增量資金的市場無疑是極其難得的利好。同時偏低的指數位置也給養老基金一個極其安全的市場條件。所以對於管理層選擇目前的時機推動這一事件的動機和成功的可能性，各方都抱有很大的希望。養老基金對市場的影響無疑是正面的，但影響的力度和范圍取決於：一是數量，預計先期進入的量不會太大，畢竟證券市場僅僅是養老基金多個保值增值組合裡面的一個新嘗試，入市比例有個逐漸增加的過程；二是投資的限制，估計會在滬深300指數相應的藍籌股裡面進行投資，其他的包括絕大部分中小板和創業板個股都很難分到這杯羹。在這種傾向性很強的示范作用下，估計對其他未受覆蓋的個股板塊在短期內反而有一定的資金抽離效應。

羊城晚報：有統計顯示，1月份大股東和高管增持比上月明顯增加，但也還有不少大股東和高管在繼續減持。你們怎麼看產業資本的這些動向？

王鎮謙：近期很多大股東增持說明目前多數股票的價格確實是處在一種價值低估的位置，這一點作為企業的管理者他們是最清楚的。至於減持很可能是出於資金緊缺的原因，要知道多數股東和高管本身也是企業家，目前的資金環境可能會迫使他們不得不變現一部分資金應對自己的企業，相信在目前點位單純看空市場選擇退出的應該是極少數。

袁季：從過往歷史看，產業資本增持通常體現出一定的前瞻性，在市場低潮期增持力度較大，而隨著市場逐漸活躍，限售股減持則有待價而沽的現象，漸有惜售。增持力度逐漸趨強，顯示出信心有所增強，市場也在回暖過程中。從市場看，雖然仍有波折，但有力的戰術反擊行情還會延續。