智聯招聘，6月13日上市、估值緊盯前程無憂

class="area"> 智聯招聘定於6月13日上市，將發行561萬份ADS（每份代表兩股普通股），定價區間為12.5～14.5美元，融資額7012.5萬~8134.5萬美元。
如果發行價最終定為14.5美元，並且承銷商行使超額配售權（可能性很小），募集金額可達到9354.7萬美元，即便如此，也是今年中概股募集金額最少的IPO。   
智聯招聘與前程無憂幾乎同時創立，前程無憂早在2004年就成功登陸納斯達克，智聯招聘卻在2010年、2011年、2013年屢次觊觎資本市場未果。前程無憂十年前講的故事，智聯招聘自己也講了好幾次，很難讓投資人興奮。智聯招聘很有自知之明，只求成功能上市，募集資金多點少點無大所謂。
在估值方面，智聯招聘采取了緊盯前程無憂的策略。根據最新交易價格，前程無憂市值為18億美元，靜態市盈率22倍、市銷率為7倍。比照前程無憂估算智聯招聘的市值，按市盈率為6億美元，按市銷率為8.5億美元。智聯招聘14.5美元招股價對應市值為7.25億美元，剛好落在6~8.5億美元這個區間的正中間。
經歷過五輪融資及數次人事動蕩，智聯招聘現任高管團隊由2010空降的郭盛（Evan Guo）統領。不要說股權，連期權都少得可憐。根據招股文件，95%以上的股票由資方控制，有七位高管通過行使期權獲得少量股票。其中，CEO郭盛持有303萬股，占總股本的3.4%，歷次人事地震中幸存下來的CFO郭建民持有87萬股，不到總股本的1%。 
曾子說“用師者王、用友者霸、用徒者亡”，這句話用在互聯網公司很合適。
忽悠也好、強硬也罷，讓投資人帶著仰視把自己當師傅的創業者獲得成功的概率大。馬雲說“真正的創業者是投資者的貴人”，“貴人”當然是用來仰視的。
被投資人當朋友尊重而且信任的團隊也能成事。雷軍對李學凌、傅盛多多少少有這樣的意味。
最糟的情況是投資者把自己當師傅，拿管理層當徒弟。智聯招聘長期落後於前程無憂的根本原因在公司治理結構，管理層與資方沒有建立良性的制衡關系。例如2010年7月，澳大利亞Seek公司控制的董事會發出郵件，宣布CEO趙鵬開除四名高管的命令無效，趙鵬及COO走人。大股東一封郵件就可以集體掃地出門的團隊很難取得超人的業績。但願上市後，智聯招聘的治理結構能有所改觀。