優酷土豆合併讓業界意外，投資界卻視為早謀劃好「劇目」。資本圈很小，合併是利益互換：土豆投資者獲高額收益，優酷穩固行業第一寶座，無人關心王微出路。

資本輪盤上的棋子

高原資本塗鴻川透露：土豆上市前並購傳聞已久，上市後5-6家報價，優酷勝出。土豆上市前虧損1.79億美元，用時7年（優酷4年）。王微因離婚糾紛錯過2010最佳上市期，實不想2011年上市，但投資方無耐心：土豆5輪融資1.35億+2500萬可轉債=1.6億美元，上市前仍虧損。IDG等7年、紀源6年、今日資本5年，美元基金典型5-8年期限，LP施壓急套現。

誰在獲利？

淡馬錫投入5250萬美元（股權+可轉債權證），IPO前持1938.4萬普通股，折算約484.6萬ADS，佔上市後總股本2835.64萬ADS的17.1%，持股成本約2.71美元/股。