許維鴻：中國需要Facebook式魅力收購

　　許維鴻，和訊專欄作者。先後畢業於北京大學，法國格勒諾布爾高等商學院，獲國際經濟學碩士學位。曾就職於英國路透集團、中央國債登記結算公司、法國外貿銀行集團巴黎總部。2008年回國後，加入國都證券，曾任研究所所長、宏觀經濟首席研究員。2012年加入西南證券，任研究與發展中心業務總監。

　　本文內容為作者應和訊網專欄之邀,獨家授權和訊網發布。和訊網邀請各界名家開設專欄,為讀者提供趣聞博見。敬請讀者關注更新。點擊進入許維鴻專欄。

　　並購是資本市場最激動人心的交易,也是最具魅力的資本運作模式。剛剛公布的Facebook以10億美元收購Instagram,更是把這種魅力發揮到了極致!我一直看好美國經濟,很重要的一個原因就是這種讓腐儒跌破眼鏡的大交易,只能發生在美國的資本市場。

　　被收購方Instagram是一個完全嶄新的公司,是兩個大學生帶著幾個純技術天才用不到兩年建立起來的新公司,遠談不上穩定的商業模式或者現金流,但是公司的價值已經達到十億美元!人們常說美國夢,其實就是指財富創造夢想的實現路徑。一個成功的創意,一個勤勞的團隊,一個創業的環境,就是美國夢的保障。

　　反觀收購方Facebook,也不是什麼百年老店,同樣是由大學生創業的“美國夢”模式。短短八年,Facebook從零起步到即將上市,公司價值直逼千億美元,創造了又一個美國新經濟(310358,基金吧)的奇跡。之所以說是“又一個”奇跡,原因在於Facebook之前,已經有諸如亞馬遜、谷歌、微軟、蘋果一大批偉大的公司(圖1、網絡公司市值),都是經歷了夢幻般的公司成長過程,創造出了驚人的巨大財富!

圖1：網絡公司市值

　　今天的中國,從上至下都在提“經濟轉型”、談“綠色GDP”,像Facebook這樣的基於互聯網、代表新經濟、采取新模式的創新型公司,不正是我們所需要的嗎？“臨淵羨魚、不如退而結網”,美國經濟之所以能培養出一批又一批創新型的高科技企業,其優勢是全方位的。特別值得中國所謂“主流思想”檢討的,是這些創新都來自於看似“離經叛道”的大學生,來自於“不務正業”的課外活動,中國傳統的大學教育體系有“兼容並包”的度量嗎？

　　對於中國資本市場,我認為在現階段最值得學習的,就是美國資本市場的多層次性,以及在融資操作中的市場化程度。我們很多所謂的經濟學家動不動就抱怨中國的A股市場市盈率高,還經常引用所謂的發達國家經驗。其實,以美國為代表的成熟資本市場,一個上市公司只有到成熟期、現金流穩定後,投資者才用市盈率作為估值基礎;對於新經濟,追求高風險、高收益的投資者,公司規模和市盈率是很次要的考量因素,關鍵要看處於成長期的企業是否代表了技術、市場的發展方向。