Facebook造富神話在中國無翻版可能

　　不少人都在期待Facebook能夠成功IPO，不過他們的目的各自不同。一些人認為Facebook如果能夠火爆IPO將可能帶動美股市場走出低迷。而另一些做投機生意的人則關注，Facebook的上市是否能夠造就一批新的天使投資人。還有一些類SNS網站則期望通過借Facebook的概念，提振一下自己的股價。

　　沒錯，按照800億美元的估值，創始人扎克伯格自己憑借28.5%的股份可以獲得超過237億美元的賬面財富，而聯合創始人Eduardo Saverin、Dustin Moskovitz和Chris Hughes也將憑此獲得高額回報。尤其是作為公司第三大股東的Dustin Moskovitz，擁有的8%股票目前價值大約是40億美元。此外還有Paypal聯合創始人彼得·泰爾，他於2004年9月首個投資了50萬美元，目前持有2.5%股權，價值高達13億美元，投資回報高達2600倍。而機構投資者中，首個向Facebook提供資金的Accel Partners，在2005年4月向Facebook投入了1270萬美元，目前持有Facebook大約11%的股份，價值可能已超過60億美元。他們都將站在新一輪天使投資的起點上。

　　但與此同時，擬融資50億美元的facebook也許正在另一個帶有點泡沫的神話。

　　根據Facebook遞交的S-1文件，盡管Facebook的活躍用戶數已達8.45億，但該公司2011年總營收僅為37.1億美元。

　　聖母大學金融學教授蒂姆·拉夫蘭(Tim Loughran)指出，這相當於Facebook每用戶每年營收為4.39美元，或每月37美分。與之相比，Facebook的估值已經達到1000億美元。

　　拉夫蘭指出，如果Facebook的用戶數增長至30億，以每用戶每年營收4.39美元計算，Facebook的年營收將為131.7億美元。除非Facebook能夠提升每用戶平均營收，否則該公司1000億美元的估值是沒有依據的。

　　而Facebook在美國即將創造的財富神話在中國卻已經幾乎沒有再翻版的可能。中國最大的社交服務公司騰訊早已上市，並且從各個層面堵住了後來者復制的可能。一些垂直SNS正在試圖擴大自己與Facebook的關聯度，但顯然不是所有以建立關系為核心服務的網站都能成為SNS。

　　易觀資本分析師劉冠吾則表示，Facebook在沒有上市的時候在投資者和媒體的眼中，就已成為與微軟和谷歌並肩的巨無霸企業。如果一定要分析這場盛宴對於中國互聯網產業的影響，他認為影響更多的限於那些已經登錄資本市場，並且具有社交網絡概念的巨頭們。目前，社交網絡在中國的風險投資行業已經不再是被投資者追逐的熱點，在這個領域搏殺的創業企業也屈指可數，這場盛宴與他們無關。

　　事實上，為了維持Facebook的高估值，這次發售的股份比例應該不會超過發行後總股本的10%。Facebook目前的估值區間在750億至1000億美元，也就是說對應融資金額為75億至100億美元。為了方便摩根士丹利、高盛、美銀美林、摩根大通和巴克萊資本這五家主承銷商做市，維持股價不給Facebook丟臉，這次發行股份的比例甚至會更低一些，有可能低於75億美元。

　　而對於那些既沒有機會參與Pre-IPO投資，也沒有機會參與發行配售的投資者，則可能會通過購買類似公司的股票起到間接配置的效果。對於專注於科技行業的指數型基金來說，這是常用的手段。因此，短期內會對這些公司的股價起到提振的效果。