彼得林奇的操作策略

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彼得林奇的操作策略     作為價值投資的另一面大旗，彼得林奇的操作策略無疑極具參考價值，但我認為林奇的操作方式只有天才能做得到。我們要學習的是其基本的戰略指導思想，和那些對巴式投資者有價值的戰術細節，而不是同時持有上千只股票和令人眼花缭亂的每年數千次買賣。
　　
　　第一部分：投資哲理
　　
　　當前那些著名的投資者中，彼得林奇的名聲幾乎無人能敵。這不僅僅在於他的投資方式成功通過了實踐的檢驗，而且他堅定的認為，個人投資者在運用他的投資方法時，較華爾街和大戶投資者更具獨特優勢，因為個人投資者因為不受政府政策及短期行為的影響，其方法運用更加靈活。
　　
　　林奇在富達基金管理公司總結出了自己的投資原則，並且在管理富達的麥哲倫基金中逐漸享譽盛名。自他1977開始管理這只基金到1990年退休，該基金一直位居排名最高的股票型基金行列。
　　
　　林奇的選股切入點嚴格遵循自下而上的基本面分析，即集中關注投資者自己所熟悉的股票，運用基本分析法以更全面的理解公司行為，這些基礎分析包括：充分了解公司本身的經營現狀、前景和競爭環境，以及該股票能否以合理價格買入。其基本戰略在他最暢銷的一本書“One Up on Wall Street” [Penguin Books paperback, 1989]裡有詳盡描述.，這本書在幫助個人投資者理解並運用他的方法上給予諸多指導。他最近的一本書“Beating the Street "[[Fireside/Simon & Schuster paperback, 1994]則進一步強調了他第一本書的主題，並提供了他在投資中如何選擇公司及行業的具體案例。
　　
　　彼得.林奇）不要相信專家意見
　　
　　彼得·林奇是華爾街著名投資公司麥哲倫公司的總經理。上任幾年間他便將公司資產由2000萬美元增長至90億美元，《時代》周刊稱他為"第一理財家"，《高興》雜志則贊譽他為"股票投資領域的最成功者……一位超級投資巨星"。他在投資理念上有自己獨到的見解，也許能給投資理財者一些啟發。
　　
　　一、不要相信各種理論。多少世紀以前，人們聽到公雞叫後太陽升起，於是認為太陽之所以升起是由於公雞打鳴。今天，雞叫如故。但是每天為解釋股市上漲的原因及華爾街產生影響的新論點，卻總讓人困惑不已。比如：某一會議贏得大酒杯獎啦，日本人不幸福啦，某種趨勢線被阻斷啦，"每當我聽到此類理論。我總是想起那打鳴的公雞"。
　　
　　二、不要相信專家意見。專家們不能預測到任何東西。雖然利率和股市之間確實存在著微妙的相互聯系，我卻不信誰能用金融規律來提前說明利率的變化方向。
　　
　　三、不要相信數學分析。"股票投資是一門藝術，而不是一門科學"。對於那些受到呆板的數量分析訓練的人，處處都會遇到不利因素，如果可以通過數學分析來確定選擇什麼樣的股票的話，還不如用計算機算命。選擇股票的決策不是通過數學做出的，你在股市上需要的全部數學知識是你上小學四年級就學會了的。

　　
　　四、不要相信投資天賦。在股票選擇方面，沒有世襲的技巧。盡管許多人認為別人生來就是股票投資人，而把自己的失利歸咎為悲劇性的天生缺陷。我的成長歷程說明，事實並非如此。在我的搖籃上並沒有吊著股票行情收錄機，我長乳牙時也沒有咬過股市交易記錄單，這與人們所傳貝利嬰兒時期就會反彈足球的早慧截然相反。
　　
　　五、你的投資才能不是來源於華爾街的專家，你本身就具有這種才能。如果你運用你的才能，投資你所熟悉的公司或行業，你就能超過專家。
　　
　　六、每支股票後面都有一家公司，了解公司在干什麼!你得了解你擁有的(股票)和你為什麼擁有它。"這只股票一定要漲"的說法並不可*。
　　
　　七、擁有股票就像養孩子一樣--不要養得太多而管不過來。業余選股者大約有時間跟蹤8－12個公司，在有條件買賣股票時，同一時間的投資組合不要超過5家公司。
　　
　　八、當你讀不懂某一公司的財務情況時，不要投資。股市的最大的虧損源於投資了在資產負債方面很糟糕的公司。先看資產負債表，搞清該公司是否有償債能力，然後再投錢冒險。
　　
　　九、避開熱門行業裡的熱門股票。被冷落，不再增長的行業裡的好公司總會是大贏家。
　　

　　十、對於小公司，最好等到他們贏利後再投資。
　　
　　十一、公司經營的成功往往幾個月、甚至幾年都和它的股票的成功不同步。從長遠看，它們百分之百相關。這種不一致才是賺錢的關鍵，耐心和擁有成功的公司，終將得到厚報。
　　
　　十二、如果你投資1000美元於一只股票，你最多損失1000美元，而且如果你有耐心的話，你還有等到賺一萬美元的機會。一般人可以集中投資於幾個好的公司，基金管理人卻不得不分散投資。股票的只數太多，你就會失去集中的優勢，幾只大賺的股票就足以使投資生涯有價值了。
　　
　　十三、在全國的每一行業和地區，仔細觀察的業余投資者都可以在職業投資者之前發現有增長前景的公司。
　　
　　十四、股市下跌就象科羅拉多一月的暴風雪一樣平常，如果你有准備，它並不能傷害你。下跌正是好機會，去撿那些慌忙逃離風暴的投資者丟下的廉價貨。
　　
　　十五、每人都有炒股賺錢的腦力，但不是每人都有這樣的肚量。如果你動不動就聞風出逃，你不要碰股票，也不要買股票基金。
　　
　　十六、事情是擔心不完的。避開周末悲觀，也不要理會股評人士大膽的最新預測。賣股票得是因為該公司的基本面變壞，而不是因為天要塌下來。
　　
　　十七、沒有人能預測利率、經濟或股市未來的走向，拋開這樣的預測，注意觀察你已投資的公司究竟在發生什麼事。
　　
　　十八、你擁有優質公司的股份時，時間站在你的一邊。你可以等待--即使你在前五年沒買沃瑪特，在下一個五年裡，它仍然是很好的股票。當你買的是期權時，時間卻站在了你的對面。
　　
　　十九、如果你有買股票的肚量，但卻沒有時間也不想做家庭作業，你就投資證券互助基金好了。當然，這也要分散投資。你應該買幾只不同的基金，它們的經理追求不同的投資風格：價值型、小型公司、大型公司等。投資六只相同風格的基金不叫分散投資。
　　
　　二十、資本利得稅懲罰的是那些頻繁換基金的人。當你投資的一只或幾只基金表現良好時，不要隨意拋棄它們。要抓住它們不放。
　　
　　基本原則：投資於你所熟悉的股票
　　
　　林奇是善於挖掘“業績”的投資者。即每只股票的選擇都建立在對公司成長前景的良好期望上。這個期望來自於公司的“業績”——公司計劃做什麼或者准備做什麼，來達到所期望的結果。
　　
　　對公司越熟悉，就能更好的理解其經營情況和所處的競爭環境，找到一個能夠實現好“業績”公司的機率就越大。因此林奇強烈提倡投資於你所熟悉的、或者其產品和服務你能夠理解的公司。林奇表示，在他的投資選擇中，他認為 “汽車旅館好過纖維光學”，從而在投資過程中，將你作為一個消費者、業余愛好者以及專業人士的三方面知識很好的平衡結合起來。
　　
　　林奇不提倡將投資者局限於某一類型的股票。他的“業績”方式，相反是鼓勵投資於那些有多種理由能達到良好預期的的公司。通常他傾向於一些小型的、適度快速成長的、定價合理的公司。
　　
　　投資之前應進行研究。林奇發現許多人買股票只憑借預感或是小道消息，而不做任何研究。通常這一類型的投資者都將大量時間耗費在尋找市場上誰是最好的咖啡生產商，然後在紙上計算誰的股票價格最便宜。