揭秘「兩桶油」吸金術：內部轉移價格製造煉油虧假象

中石油、中石化雙雙日賺數億，煉油板塊卻年年巨虧，並以此為由向國家索要巨額補貼。北京工商大學投資者保護研究中心執行主任張宏亮指出，「兩桶油」向上游轉移利潤可能性極大。

數據解碼：千億利潤轉移上游

2011年年報顯示，中石油加工原油1.33億噸虧損600億元，每噸虧450元；中石化加工2.17億噸虧損348億元，每噸虧160元。國際油價變化不大卻突現巨虧。張宏亮核算發現：中石油至少超過千億元、中石化至少500多億元利潤轉移至上游勘探生產板塊。中石油煉化毛利率僅10.94%，勘探生產卻高達52.41%，兩板塊合併毛利率30.60%才接近大型上市公司35%平均水平。

核心機制：自采原油外銷　高價外購煉油

2011年中石油自采原油1.2億噸，自身需求缺口僅0.13億噸，卻將一半自采原油（0.62億噸）外銷獲利，自身煉油卻大量外購（0.76億噸），導致成本虛高、煉油巨虧而總利潤不變。這一內部轉移定價機制，實為向國家索取補貼製造藉口。